Второй месяц подряд тенге укрепляется к доллару: в чем основные причины

Тенге дорожает к доллару второй месяц подряд. В причинах укрепления национальной валюты попытались разобраться аналитики Telegram-канала Первого кредитного бюро (ПКБ) Data Hub, основываясь на данных Национального банка РК, передает портал Качественный Казахстан.

Как отмечают авторы исследования, ноябрь завершился укреплением национальной валюты относительно американской.

Курс доллара, рассчитанный НБ РК, на 1 декабря составляет 512,53 тенге. Это на 3,4%, или 17,94 тенге, меньше по сравнению с 1 ноября.

«Текущее укрепление стало вторым по счету. Непосредственно перед этим, по итогам октября, курс доллара падал на те же самые 3,4% (-18,59 тенге). На фоне более ранних наблюдений два равнозначных отскока отличаются заметными масштабами. Однако также важно обратить внимание, что резкие спады последовали за двумя всплесками – июльским (+4,1%) и сентябрьским (+2%). Вкратце напомним: к концу сентября доллар начал обновлять исторические максимумы. Так продолжалось до 2 октября (значение этого дня соответствует самому высокому курсу доллара за все время наблюдений — 549,15 тенге), пока ситуация вдруг не переломилась – с 3 октября начался тренд на укрепление тенге», – отметили аналитики.  

Они напомнили, что причину ослабления национальной валюты в сентябре монетарные власти официально не комментировали. При этом из официальных сообщений следует, что интервенций по итогам месяца не проводилось.

Касательно июльского ослабления причиной назывался рост денежной массы из-за «значительных расходов в том числе на инфраструктурные и социальные проекты». Тогда интервенции были.

«Что еще примечательно? В ноябре, как и октябре, тенге усиливал свои позиции довольно планомерно. Подобная динамика наблюдалась на фоне повышенных объемов нетто-продаж валюты Нацбанком на биржевом рынке – $1,54 млрд в октябре  и $1,51 млрд в ноябре (покупки валюты для ЕНПФ оба раза не производились). Основную роль в том, что объемы нетто-продаж валюты складываются повышенными, играют операции зеркалирования. По итогам октября и ноября в рамках таких операций было стерилизовано по 450 млрд тенге (средний уровень января-сентября — 250,2 млрд тенге).                    В пересчете по среднемесячному курсу это $879,8 млн и $908,7 млн соответственно», – пояснили исследователи.   

При этом они также напомнили, что в сентябре Нацбанк уведомлял о планируемом росте объемов стерилизуемой ликвидности в рамках операций зеркалирования.

В теории эти операции означают, что Нацбанк продает валюту в эквиваленте эмиссии тенге, осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей, и таким образом изымает эту тенговую ликвидность. Однако ранее в этом году, как указывал регулятор, изъятия ликвидности отставали от объемов эмиссии, из-за чего теперь и потребовалось отставание "догонять".

«Помимо Нацбанка, продажи валюты, благоприятно сказывающиеся на курсе тенге, осуществляет квазигоссектор. Отметим, что в ноябре продажи квазигоссектора сложились на уровне выше среднегодового – $390 млн против $349,9 млн. Вместе с тем в последнее время поддержку национальной валюте, судя по всему, оказывают высокая базовая ставка (решением НБ РК от 10 октября поднята на 1,5 п.п., до 18%), а также увеличение предложения валюты со стороны государственного сектора в связи с ростом заимствований на внешних рынках», – подытожили авторы исследования.