Нацбанк оставил базовую ставку на уровне 18%: какова аргументация финрегулятора

Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка РК принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 п.п. Как представители НБК аргументируют это решение, разбирались в своем исследовании аналитики Telegram-канала Первого кредитного бюро (ПКБ) DataHub, передает портал Качественный Казахстан.

Как сообщили в Нацбанке, по итогам февраля годовая инфляция замедлилась, причем снижение демонстрируют все компоненты.

«Помогают, по мнению финрегулятора, умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребкредитования, укрепление курса тенге, а также сокращение избыточной ликвидности через поэтапное повышение минимальных резервных требований. При этом Нацбанк также признает, что значимый вклад в снижение темпов роста цен вносит действующий пока мораторий на повышение тарифов ЖКХ и ГСМ», – пояснили аналитики.  

В сообщении НБК говорится, что месячная инфляция, однако, ускорилась, составив 1,1%.

Реакцию цен на повышение НДС регулятор оценивает как умеренную.

Риски в данном случае связаны с внутренними факторами, включая эффекты от последующего увеличения регулируемых цен,          а также с повышенными инфляционными ожиданиями населения, которые остаются волатильными.

Профессиональные участники рынка при этом снизили свои ожидания до 10% с январских 10,8%.

«Собственные прогнозы Нацбанка на 2026 год улучшены. Вместо прежнего диапазона 9,5-12,5% теперь дается оценка 9,5-11,5%. Оптимизм связан с ожиданиями от реализации совместных действий правительства и Нацбанка и "обеспечения предсказуемой фискальной и квазифискальной политики". По итогам 2027 года ждут роста цен на 5,5-7,5%. Появились ли сигналы, которые могут намекать нам на снижение ставки? Да. Нацбанк пишет, что смягчение политики теоретически возможно во втором полугодии, но при устойчивом замедлении инфляции и отсутствии новых шоков. Пока, однако, условий для снижения ставки нет. Следующее заседание ждем 24 апреля», – отметили авторы исследования.  

Аналитики также напомнили, что такое базовая ставка и зачем Нацбанк вообще ее устанавливает.

Если упрощать, то от этого значения зависит стоимость денег в экономике, уровень ставок по кредитам и депозитам для населения и бизнеса.

«Грубо говоря, в общем случае при высокой ставке кредитоваться дорого, а сберегать – выгодно, а значит, экономическая и потребительская активность замедляется, а спрос охлаждается и не подстегивает роста цен. Если же ставка низкая, то картина обратная: мы готовы больше потреблять и разгоняем спрос вместе с ценами. Так что центральные банки, принимая решения об уровне базовой ставки, должны искать баланс между поощрением экономической активности, в том числе за счет не слишком уж дорогих кредитов для бизнеса, и сдерживанием инфляции», – пояснили аналитики.