Казахстанский рынок сбережений подошел к точке разворота: на фоне исторического снижения долларизации депозитов до 19,2% Казахстанский фонд гарантирования депозитов (КФГД) повысил предельную ставку по долгосрочным валютным вкладам до 2,5% годовых. Высокая доходность тенговых депозитов по-прежнему обеспечивает реальную прибыль выше инфляции, однако растущая концентрация средств в национальной валюте усиливает риски курсовых колебаний. К такому выводу пришел аналитик компании AMarkets Асхат Смагулов.
Устойчивый тренд на сохранение сбережений в тенге сформировался в Казахстане с 2016 года. Причиной стало не исчезновение девальвационных опасений, а привлекательная доходность, которую банки предложили вкладчикам. Казахстанский фонд гарантирования депозитов (КФГД) поддержал этот процесс, установив повышенный потолок ставок по тенговым вкладам, ограничив доходность валютных депозитов и предоставив максимальные гарантии по сберегательным счетам в национальной валюте.
Однако сейчас намечается разворот. КФГД объявил о поэтапной либерализации ставок по валютным депозитам. С 1 октября предельная ставка по вновь открытым или пролонгированным сберегательным вкладам на срок более 12 месяцев увеличена с 1% до 2,5% годовых. Как подчеркнули в фонде, решение стало возможным благодаря успешной дедолларизации: если в 2015 году доля валютных вкладов составляла 80%, то к 1 сентября 2026 года она опустилась до 19,2%. Для рынка это четкий сигнал к изменению тренда.
Сберегать или тратить?
По данным Национального банка РК, на конец сентября объем депозитов физических лиц достиг 30,5 трлн тенге, увеличившись за год на 15,9%. Вклады в тенге выросли на 22,8%, тогда как объем валютных депозитов сократился на 8%. Важно разделять рост депозитной базы и способность населения откладывать средства: банковская статистика фиксирует движение ликвидности, но сама по себе не подтверждает сокращение потребительских расходов.
О распространении накопительной модели свидетельствует другой показатель — доля семей, имеющих денежные сбережения. В сентябре 2023 года она составляла 13%, год спустя — 21,9%, а в мае 2026 года достигла 27,2%. При этом доля тех, кто предпочитает банковские вклады, выросла с 58% в 2023 году до 67,1% в 2026 году. Банковский депозит стал ключевым инструментом сбережений.
Параллельно увеличиваются среднедушевые доходы населения. Во II квартале 2026 года они составили 410 088 тенге (+14% за год) при расходах в 358 584 тенге. Разница в 51 504 тенге на человека (около 12,6% дохода) представляет собой потенциальный финансовый ресурс. При этом отождествлять эту сумму с чистыми сбережениями некорректно: баланс доходов и расходов не учитывает движение средств на счетах, неденежное потребление, обслуживание долгов и приобретение активов.
Таким образом, на рынке действуют три взаимодополняющие тенденции:
- увеличивается доля семей со сбережениями;
- растет объем банковских вкладов;
- текущие денежные доходы превышают расходы.
Сам по себе приток средств на депозиты не означает отказ от трат, однако он подтверждает растущий интерес граждан к грамотному размещению свободной ликвидности.
При каких условиях доллар обгонит тенге
Тенговый депозит обеспечивает не просто процентную прибыль, но и защищает средства от инфляции, формируя положительную реальную ставку. При ставке по годовому вкладу 15,13% и инфляции 9,2% (уровень октября 2026 года) расчетная реальная доходность составляет порядка 5,4% годовых при условии неизменности макроэкономических параметров.
С валютными вкладами ситуация иная: фактический финансовый результат определяется динамикой обменного курса. Чтобы долларовый депозит под 1–2,5% принес доход выше тенгового, курс доллара без учета комиссий, спредов и налогов должен вырасти примерно на 14% за год относительно уровня покупки.
Высокие ставки обеспечили привлекательность национальной валюты, однако у этой стратегии сохраняются уязвимости: зависимость от монетарной политики Нацбанка, инфляционные риски и валютный фактор при чрезмерной концентрации капитала в одном активе.
Выбор валютной стратегии
Оптимальным решением выступает диверсифицированный портфель, сочетающий процентную доходность тенге и защиту от девальвации за счет валютной составляющей.
В структуре сбережений целесообразно выделить ликвидный резерв — порядка 10% от общей суммы накоплений. Эти средства размещаются в инструментах с быстрым доступом (карточные и текущие счета, вклады с частичным снятием, наличные), что позволяет покрывать непредвиденные расходы без досрочного закрытия безотзывных депозитов и потери вознаграждения.
Долгосрочная привлекательность тенговых активов будет определяться динамикой инфляции, темпами смягчения денежно-кредитной политики НБК и устойчивостью валютной выручки страны. Сегодня тенге дает высокую текущую доходность, а доллар защищает от девальвационных рисков; баланс между ними определяется горизонтом планирования и структурой предстоящих расходов вкладчика.
Автор: аналитик AMarkets Асхат Смагулов
#депозиты #тенге #доллар #сбережения #инвестиции
