Почему тенге продолжает укрепление к доллару уже четвертый месяц подряд

Уже несколько месяцев подряд тенге продолжает укрепляться к доллару. В причинах усиления национальной валюты разбирались в своем исследовании аналитики Telegram-канала Первого кредитного бюро (ПКБ) DataHub, передает портал Качественный Казахстан.

Ссылаясь на данные Нацбанка (НБК), авторы исследования сообщают, что за месяц, с 1 января по 1 февраля, официальная стоимость доллара снизилась на 0,9% (4,51 тенге) – с 505,53 тенге до 501,02 тенге. Национальная валюта усиливает позиции к американской четвертый месяц подряд.

«Впрочем, январское укрепление выглядит менее ощутимым в сравнении с тремя предыдущими. Напомним, по итогам декабря тенге дорожал к доллару на 1,4%, по итогам октября и ноября – на 3,4% в каждом отдельном случае. При этом примечательно, что рост стоимости национальной валюты последовал за двумя заметными провалами, сентябрьским (-2%) и июльским (-4,1%). Конкретно в июле регулятор единственный раз в 2025 году проводил валютные интервенции», – отметили аналитики.  

Они дополнили, что текущая стоимость доллара – 501,02 тенге – соответствует минимуму почти за два месяца. Однако на протяжении января динамика курса не была однообразной.

Чуть более двух недель, с 6 по 20 января, значения колебались вокруг отметки 511 тенге, после чего, собственно, и началось снижение. Фиксировалось оно на фоне повышения цен на нефть (в конце января стоимость нефти марки Brent превышала $70 за баррель) и резкого падения индекса доллара по сравнению с отметками второй декады месяца.

«Следует полагать, что в январе на динамику официального курса доллара к тенге также оказывала влияние жесткая денежно-кредитная политика: 23 января НБРК принял решение о сохранении базовой ставки на прежнем исторически высоком уровне, 18%», – напомнили исследователи.  

Вместе с тем они отмечают, что в январе поддержка тенге со стороны Нацбанка была гораздо слабее, чем три предыдущих месяца – $1,04 млрд против $1,46 млрд (средний уровень октября-декабря). Несмотря на это, актуальные нетто-продажи валюты НБРК сложно назвать скромными – на похожих уровнях показатель держался шесть месяцев в 2025 году.

Основной вклад в январские нетто-продажи валюты НБРК внесли операции зеркалирования – 66%, или $689,5 млн в пересчете по среднемесячному курсу. Механизм зеркалирования подразумевает, что валюта продается в эквиваленте эмиссии тенге, осуществляемой предварительно для покупки золота у его отечественных производителей. В прошлом месяце НБ РК сообщал о том, что в I квартале 2026 года продолжит наверстывать отставание изъятой ликвидности от эмиссии, начавшееся еще в 2025 году.

Остальные 34% пришлись на продажи валюты из Национального фонда для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет — $350 млн, что стало минимумом за три года. Согласно ранее озвученным планам правительства, с 2026 года в республиканский бюджет перестанут поступать целевые трансферты, останутся только гарантированные. Валютные интервенции, как и покупки валюты для ЕНПФ, в январе Нацбанком не проводились. Объем продаж валютной выручки квазигоссектором сложился в сумме $206 млн (-34,6% м/м).

«Что касается евро и рубля, тенге показывает ослабление. В частности, за январь европейская валюта выросла в цене относительно национальной на 0,6% (3,83 тенге), до 597,27 тенге. Российская – на 3,9% (0,25 тенге), до 6,59 тенге», – дополнили авторы исследования.