ЛОНДОН, 1 октября — Стоимость государственных заимствований США у Германии и Японии достигла новых многолетних максимумов на фоне усиления опасений по поводу инфляции и роста процентных ставок, а также постоянной тревоги по поводу долговой нагрузки стран.
Повышенная доходность облигаций может оказать давление на домохозяйства и компании, а также ухудшить состояние государственных финансов.
Ознакомьтесь с прогнозами на предстоящий день на рынках США и мира с помощью новостной рассылки Morning Bid US. Подпишитесь здесь.
Вот что стоит за этими изменениями в некоторых крупных экономиках.
ЧТО ПРОИСХОДИТ?
Доходность 10-летних казначейских облигаций США, являющаяся показателем глобальных затрат на заимствования и цен на активы, в четверг достигла 5,34%, самого высокого уровня с 2002 года.
В третьем квартале был зафиксирован самый большой квартальный рост с начала столетия, почти на 90 базисных пунктов, или на 0,9 процентных пункта.
Доходность 10-летних французских облигаций также достигла самых высоких уровней с 2002 года, стоимость заимствований по 30-летним облигациям Великобритании впервые с 1998 года достигла 6% , а доходность японских облигаций находится на многолетних максимумах.
Возобновление роста цен на нефть на фоне напряженности в отношениях между США и Ираном приводит к повышению доходности облигаций, поскольку высокая инфляция заставляет трейдеров готовиться к дальнейшему повышению процентных ставок.
Это усиливает опасения по поводу растущих потребностей правительств в заимствованиях и расходах. Государственный долг США превысил 40 триллионов долларов, в то время как доля долга в объеме экономического производства составляет 100% или более во всех странах G7, за исключением Германии.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла самого высокого уровня с 2002 года.
Примечание: Цены закрытия указаны, за исключением последней.
Источник: LSEGДхара Ранасингхе
Почему это должно нас волновать?
Доходность облигаций задает тон стоимости заимствований во всех экономиках , от государственного долга до ипотечных кредитов, студенческих и автомобильных займов. Рост процентных ставок делает заимствования и расходы менее привлекательными и может замедлить экономический рост.
Например, процентная ставка по самому популярному ипотечному кредиту в США в прошлом месяце выросла до самого высокого уровня за более чем два года и впервые с первой недели президентского срока Дональда Трампа превысила отметку в 7%.
Рост доходности облигаций означает, что правительства сталкиваются с более высокими затратами при рефинансировании долга. После резкого увеличения заимствований и роста доходности облигаций процентные платежи Великобритании, составляющие почти 4% от объема производства, сейчас примерно вдвое превышают средний показатель за десятилетие до пандемии, сообщило в марте государственное финансовое ведомство.
Согласно данным Института международных финансов, лоббистской группы финансовой индустрии, крупнейшие экономики мира сейчас тратят на процентные платежи больше, чем инвестируют в искусственный интеллект, оборону или чистую энергетику.
Доходность облигаций также оказывает влияние на рынки. Более высокая доходность может сделать акции менее привлекательными, хотя сильные финансовые показатели компаний поддерживают фондовый рынок на высоком уровне, близком к рекордным значениям. Кроме того, некоторые инвесторы, такие как хедж-фонды, торгующие на бесчисленных рынках, также могут оказаться под давлением.
Соотношение государственного долга к ВВП
Государственный долг в сравнении с валовым внутренним продуктом для стран G7
Данные по Канаде и США не включают необеспеченные пенсионные обязательства государственных служащих по пенсионным планам с установленными выплатами. Данные по США также отличаются от данных Бюджетного управления Конгресса, которые измеряют государственный долг США, находящийся в руках населения.
Какое отношение ко всему этому имеет искусственный интеллект?
Резкий рост продаж облигаций для финансирования инвестиций в ИИ является еще одним фактором, способствующим повышению доходности облигаций.
Трейдеры работают на площадке Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в Нью-Йорке, США, 29 сентября 2026 года. REUTERS/Jeenah Moon. Приобретение лицензионных прав ., открывает новую вкладку
Аналитики указывают на законы спроса и предложения: если потребность в заемных средствах резко возрастает, кредиторы могут потребовать более высоких процентных ставок, что приведет к росту доходности.
По данным LSEG, пять крупнейших компаний, занимающихся разработкой и внедрением ИИ — Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle — уже выпустили в этом году долговые обязательства на сумму 220 миллиардов долларов для финансирования инвестиций в центры обработки данных и модели. Это более чем вдвое превышает общую сумму прошлого года.
В ближайшие месяцы ожидается дальнейшая эмиссия.
Что могут сделать правительства и центральные банки?
Министр финансов США Скотт Бессент заявляет, что опасения по поводу роста долга и доходности облигаций игнорируют силу американской экономики.
Некоторые аналитики указывают на структурный сдвиг в мировой экономике, в котором все большую роль играют искусственный интеллект, здравоохранение и сфера услуг. Многие из этих компаний инвестируют и расширяются, независимо от уровня стоимости заимствований.
Министерство финансов США недавно объявило о программе выкупа облигаций , которая, по мнению аналитиков, направлена на ограничение роста стоимости заимствований.
Однако с тех пор доходность долгосрочных облигаций выросла.
Центральные банки также могут покупать облигации в случае возникновения рыночного стресса, как это сделал Банк Англии во время кризиса, связанного с мини-бюджетом Великобритании в 2022 году.
Европейский центральный банк также имеет право покупать государственные облигации, чтобы остановить «необоснованный, неконтролируемый» рост стоимости заимствований в рамках своего Инструмента защиты механизма передачи кризиса, при условии, что страна, испытывающая финансовые трудности, соблюдает бюджетные правила ЕС.
Глава Банка Франции Эммануэль Мулен заявил на прошлой неделе, что было бы ошибочно ожидать, что ЕЦБ придет на помощь в случае распродажи французских облигаций.
За этим стоят ли линчеватели Бонда?
Многие инвесторы утверждают, что нынешний рост доходности отражает увеличение заимствований и инфляцию.
Падение цен на нефть поможет в краткосрочной перспективе, но в конечном итоге долгосрочные затраты на заимствования снизятся устойчиво только тогда, когда правительства предпримут согласованные шаги по сокращению долга или стимулированию роста, говорят они.
Если они этого не сделают, то самопровозванные «народные мстители» будут начеку.
Этот термин относится к инвесторам, которые стремятся навязать финансовую дисциплину правительствам, которые они считают расточительными, требуя более высокого вознаграждения за покупку их облигаций.
Инвесторы также могут потребовать большей компенсации, если считают, что политики не справляются с сдерживанием инфляции.
Репортаж Дхары Ранасингхе и Гарри Робертсона; редактирование Элизы Мартинуцци и Тоби Чопры.
Источник: https://www.reuters.com/business/finance/why-are-world-bond-markets-selling-off-again-2026-10-01/?utm_source=Sailthru&utm_medium=Newsletter&utm_campaign=Daily-Briefing&utm_term=110626&utm_content=110626&lctg=69f07c378c432f2afe0359cf&user_email=bd423b1c1d977f824efa7298a09909af3249a3f325097778239957b987112b34
