Сегодня, 23 октября 2026 года, Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение снизить базовую ставку с 16,25% до 15,75% годовых. Как финрегулятор объясняет свое решение, разбирались аналитики Telegram-канала Первого кредитного бюро (ПКБ) DataHub, передает портал Качественный Казахстан.
Как рассказали в Нацбанке, в годовом выражении инфляция сбавляет обороты в течение 12 последних месяцев, значение сентября – 9,3%. Темпы роста цен снижаются в продовольственном и непродовольственном сегментах (сильно дешевеют фрукты и овощи, мясо и ГСМ дорожают слабее обычного), тогда как в сегменте платных услуг динамика отсутствует.
Улучшаются инфляционные ожидания. Население на год вперед ожидает менее высокую инфляцию относительно месяца ранее – 11,8% в сентябре против 12,1% в августе. В сторону снижения пересмотрели ожидания и профессиональные участники рынка. На конец 2026 года они прогнозируют 9,5% (ранее – 10%).
«Как утверждает регулятор, замедлению годовой инфляции способствуют умеренно-жесткие кредитные условия, укрепление курса национальной валюты, меры по регулированию ликвидности (операции по зеркалированию, повышение минимальных резервных требований). Более умеренными темпами по сравнению с годом ранее растет потребление, на чем в свою очередь сказывается нормализация темпов роста потребительского кредитования. Однако, несмотря на все это, баланс рисков остается смещен в проинфляционную сторону. Среди главных рисков регулятор называет динамику цен на ГСМ и регулируемые тарифы, фискальное и квазифискальное стимулирование, ускорение инфляции в странах – торговых партнерах», – констатируют аналитики.
Они напомнили, что текущий цикл смягчения денежно-кредитной политики длится с июня 2026 года. С исходных 18% к настоящему моменту базовая ставка снизилась до 15,75%.
«Однако вероятность ее дальнейшего снижения и вообще любого изменения до конца 2026 года с учетом баланса рисков остается низкой. В ближайшей перспективе Нацбанк не исключает ускорение годовой инфляции под влиянием низкой базы 2025 года по регулируемым тарифам, обусловленной действием в прошлом моратория на их повышение. Следующее решение будет объявлено 4 декабря», – дополнили эксперты.
Они также напомнили, что такое базовая ставка и зачем Нацбанк вообще ее устанавливает. Если упрощать, то от этого значения зависит стоимость денег в экономике, уровень ставок по кредитам и депозитам для населения и бизнеса.
«Грубо говоря, в общем случае при высокой ставке кредитоваться дорого, а сберегать – выгодно, а значит, экономическая и потребительская активность замедляется, а спрос охлаждается и не подстегивает рост цен. Если же ставка низкая, то картина обратная: мы готовы больше потреблять и разгоняем спрос вместе с ценами. Так что центральные банки, принимая решения об уровне базовой ставки, должны искать баланс между поощрением экономической активности, в том числе за счет не слишком уж дорогих кредитов для бизнеса, и сдерживанием инфляции», – пояснили аналитики.
