Нацбанк Казахстана оставил базовую ставку без изменений: чем обосновано это решение

Сегодня, 28 ноября 2025 года, Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 процентных пункта (п.п.). Как финрегулятор комментирует текущую ситуацию и свое решение, разобрали аналитики Telegram-канала Первого кредитного бюро (ПКБ) Data Hub, передает портал Качественный Казахстан.

Как сообщили в Нацбанке, в октябре годовая инфляция ускорялась в сегменте продовольственных и непродовольственных товаров, а в сегменте услуг замедлялась, но именно из-за административных мер.

Общий показатель месячного роста цен в октябре тоже замедлялся, но базовый притом оставался высоким.

«Динамика формируется в условиях устойчивого спроса, «системно превышающего возможности предложения». Усугубляет ситуацию фискальное и квазифискальное стимулирование, инфляционные ожидания населения остаются повышенными. Внешнее давление сохраняется: держатся высокими и мировые цены на продовольствие, и потребинфляция у нашего большого торгового партнера – в России», – отмечено в сообщении НБК.  

Также отмечено, что прогноз по инфляции на текущий год, который озвучивался в конце августа, ухудшен с диапазона 11-12,5%, до диапазона 12-13% (по итогам октября наблюдаем 12,6%).

На 2026 год прогноз тоже пересмотрели: с 9,5%-11,5% до 9,5%-12,5%. Скорректировать ожидания пришлось из-за того, что уже в этом году рост цен обошел прогнозы, а к тому же добавилась неопределенность из-за предстоящей налоговой реформы.

«Что в итоге? Сейчас Нацбанк перспектив для смягчения денежно-кредитной политики не видит, по крайней мере до конца первого полугодия 2026-го. Тут сказываются и высокие инфляционные ожидания, и текущая динамика роста цен, и отложенное влияние тарифных/налоговых реформ. Возможно ли дальнейшее ужесточение? Возможно, если устойчивого тренда к замедлению инфляции не наметится. Следующее решение ждем 23 января уже будущего года», – резюмировали аналитики.  

Они также напомнили, что такое базовая ставка и зачем Нацбанк вообще ее устанавливает.

Если упрощать, то от этого значения зависит стоимость денег в экономике, уровень ставок по кредитам и депозитам для населения и бизнеса.

«Грубо говоря, в общем случае при высокой ставке кредитоваться дорого, а сберегать – выгодно, а значит, экономическая и потребительская активность замедляется, а спрос охлаждается и не подстегивает рост цен. Если же ставка низкая, то картина обратная: мы готовы больше потреблять и разгоняем спрос вместе с ценами. Так что центральные банки, принимая решения об уровне базовой ставки, должны искать баланс между поощрением экономической активности, в том числе за счет не слишком уж дорогих кредитов для бизнеса, и сдерживанием инфляции», – пояснили аналитики.